Власти просят ЦБ снизить ставки по депозитам компаний, чтобы они больше инвестировали

Рост ставок привел к тому, что компании предпочитают держать деньги на депозитах вместо того, чтобы инвестировать — это уже вызвало беспокойство властей. Минпромторг просит ЦБ «придумать какую-то регуляторику, которая сделает депозиты чуть менее привлекательными по сравнению с инвестиционной деятельностью», цитирует РБК профильного чиновника, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков подтвердил: обсуждается, как стимулировать бизнес переводить деньги с депозитов в инвестиции.

Корпоративное кредитование при этом не сбавляет обороты. За III квартал оно выросло на 6,4%, а в октябре – еще на 2,2%, сообщал ЦБ. Сбербанк сегодня отчитался о росте корпоративного портфеля в октябре на 3,2%, а без учета валютной переоценки – на 2,7% (до 27,5 трлн руб.). За месяц госбанк выдал бизнесу 2,3 трлн руб. кредитов. Депозиты компаний в Сбере тоже росли, но медленнее: на 0,9% за месяц (0,2% без учета валютной переоценки) до 12,5 трлн руб. 

Это может быть проявлением ускоренного разделения экономики на приоритетные отрасли и предприятия и остальные. Общий портфель продолжает расти слишком быстро из-за значительной доли льготных, нечувствительных к ключевой ставке кредитов, и чем их больше, тем выше должны быть ставки по остальным кредитам, чтобы охладить перегретую экономику, отмечали руководители ЦБ, обсуждая ключевую ставку. Такая логика углубляет фрагментацию экономики, полагает аналитик Промсвязьбанка Денис Попов.

Те, кому кредиты по нынешним ставкам непосильны, предпочитают оставить деньги на депозитах, ставки по которым также растут вместе с ключевой. Особенно – по тем, срок которых длиннее «овернайт». Это хорошо заметно по тому, как размещает свободные средства Москва: ставки даже по однодневным депозитам превышают ключевую (21-21,7%), а по более длинным (1-1,5 месяца) составляют около 24,5%.

Это отчасти следствие «регуляторики», которую ЦБ поправил. В этом году он отменил часть антикризисных поблажек, в том числе по нормативу краткосрочной ликвидности (НКЛ, соотношение ликвидных активов и обязательств, которые могут быть предъявлены). В результате банкам понадобилось гораздо больше денег на срочных вкладах физлиц (они растут в этом году сильнее других средств населения) и депозитах, а не счетах компаний. Банки стали повышать ставки по ним. Чтобы банки не поднимали их слишком высоко («ограничить влияния этого норматива на ценообразование банковских продуктов») ЦБ дал им поблажку и расширил возможности использования своей безотзывной кредитной линии (БКЛ) при расчете норматива.

В последнее время банкам для выполнения НКЛ приходилось привлекать очень дорогие пассивы, что добавляло жесткости денежно-кредитных условий, объясняет экономист Дмитрий Полевой, а ЦБ говорил, что предпочитает управлять денежно-кредитной политикой через ставку.

Вряд ли это окажет существенную поддержку инвестиционной активности. Рентабельность большинства отраслей вплотную приблизилась или опустилась ниже безрискового держания денег – доходностей ОФЗ и ставок по депозитам, отмечали эксперты ЦМАКП, добавляя, что это лишает инвестиции смысла.