Пять ключевых графиков для нового министра финансов США

25 ноя (Рейтер) - Дональд Трамп сказал в пятницу, что выдвинет на пост министра финансов в своей администрации Скотта Бессента, перед которым встанет задача реализации агрессивной экономической программы новоизбранного президента. Как ожидают финансовые рынки, обещанные Трампом меры приведут к росту экономики в ближайшей перспективе, но и разгонят инфляцию.

Ниже приведены пять графиков, касающихся этой повестки, которые 79-й по счету глава американского Минфина, возможно, захочет держать в поле своего зрения:

РАЗДУВАЮЩИЙСЯ ДОЛГ

Суверенный долг США уже превышает $35 триллионов, из которых примерно $28 триллионов размещено на мировом долговом рынке в виде государственных облигаций.

За первый срок правления Трампа общий госдолг США вырос более чем на $7,8 триллиона, и из них на госбонды пришлось $7,2 триллиона. При президенте Джо Байдене госдолг подскочил еще на $8,2 триллиона, включая облигации на $7 триллионов.

Согласно свежему базовому прогнозу Бюджетного управления Конгресса США, не учитывающему амбиции Трампа в области дополнительного снижения налогов и введения пошлин, к концу 2028 года, как раз перед окончанием второго срока президента-республиканца, эти цифры достигнут около $42 триллионов и $35 триллионов соответственно.

Рынок американских гособлигаций, которые часто называют самым безопасным активом в мире, тем не менее, становится всё более чувствительным к стремительному росту федерального долга. Это подстегивает опасения по поводу того, как долго ещё мировые инвесторы будут готовы финансировать обязательства Минфина США по выгодным для него процентным ставкам.

ДЕФИЦИТ ОПЕРЕЖАЕТ РОСТ

Учитывая намерение Трампа снизить налоги, что, скорее всего, приведет к сокращению налоговых поступлений, Бессенту придется надеяться, что эти снижения повлекут за собой ускорение экономического роста, превышающее увеличение бюджетного дефицита.

Бессент сказал, что хотел бы сократить дефицит до 3% от ВВП. В 2024 финансовом году, закончившемся 30 сентября, дефицит составил 7,8% реального ВВП (с поправкой на инфляцию). Он не опускался до 3% и ниже с 2015 года во время президентства Барака Обамы.

В первый срок Трампа этот показатель колебался от 3,4% ВВП в 2017 финансовом году до 15,2% в 2020-м, когда расходы на меры поддержки в связи с пандемией COVID-19 привели к резкому росту дефицита.

Бюджетное управление Конгресса США недооценило текущее соотношение дефицита и ВВП в 2024 году, но его базовый прогноз оценивание дефицит в 6,1% в следующем году и 5,6% непосредственно перед уходом Трампа с поста президента. Прогнозируется, что начиная с 2030 года показатель снова начнет расти.

ПРОЦЕНТЫ ПО ДОЛГУ

Расходы на обслуживание федерального долга в 2024 финансовом году впервые превысили $1 триллион из-за увеличения самого долга, а также более высоких процентных ставок. Проценты в минувшем финансовом году превысили все остальные статьи расходов, кроме пенсионных выплат.

И даже когда ФРС начала снижать ставки, доходность гособлигаций за последние два месяца заметно выросла в ожидании реализации большой части программы Трампа, а вместе с ней выросла и стоимость заимствований страны.

Пока что на недавних аукционах по размещению госдолга США наблюдался большой интерес со стороны трейдеров, но нет гарантии, что так будет и впредь, если объем рынка облигаций продолжит свой стремительный рост.

РАСКАЛЕННЫЙ ДОЛЛАР

Индекс доллара к корзине валют с конца сентября подскочил более чем на 7% и находится около максимума примерно двух лет.

Сильный доллар поможет несколько смягчить инфляционный импульс от экономической программой Трампа, поскольку валютный эффект сделает импортные товары дешевле. Но, с другой стороны, укрепление «зеленого» сделает менее привлекательным американский экспорт, осложняя любые усилия, направленные на сокращение дефицита торгового баланса, включая обещенные Трампом пошлины.

ДОКУЧЛИВЫЙ ФЕДРЕЗЕРВ

Скотт Бессент будет главным связующим звеном между ФРС и Белым домом. Джером Пауэлл, председатель американского центробанка, почти каждую неделю встречается с министром финансов, что даст новому главе ведомства возможность высказать свое мнение о политике Федрезерва, в частности о процентных ставках.

Трамп сам назначил Пауэлла главой ФРС, но, как известно, вскоре охладел к нему из-за того, что тот продолжал ужесточение денежно-кредитной политики, начатое его предшественником Джанет Йеллен.

На этот раз Федрезерв находится на пути снижения ставок, но, возможно, не такого сильного, как предполагали сами чиновники центрального банка всего два месяца назад, и, возможно, не такого значительного, как хотелось бы Трампу.

Проблема в том, что инфляция снова оказалась довольно упрямой, не спеша вернуться к цели ФРС в 2%, а рынок труда остается достаточно сильным.

Срок полномочий Пауэлла истекает в мае 2026 года, и, если судить по предыдущему опыту, Бессент может оказать существенное влияние на то, кого Трамп выберет в качестве нового главы центробанка. Ранее в этом году Бессент предложил как можно быстрее представить кандидатуру преемника Пауэлла, чтобы подорвать авторитет Пауэлла - но позже он отказался от этой идеи.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Дэн Бернс, перевел Томаш Каник)