Чтобы пережить эпоху Трампа, инвесторы ЕМ направляются к пограничным рынкам

ЛОНДОН, 28 янв (Рейтер) - В условиях новой эры непредсказуемости, когда растет глобальная напряженность и звучат угрозы введения пошлин, инвесторы в развивающиеся рынки ищут безопасное прибежище на пограничных рынках, менее подверженных влиянию торговой политики президента США Дональда Трампа.

Возвращение Трампа в Белый дом спровоцировало резкое колебание мексиканского песо, еще сильнее снизило интерес к иностранным инвестициям в Китай и ослабило надежды на процветание развивающихся рынков.

Так называемые пограничные рынки являются самыми рискованными среди развивающихся: в основном это небольшие экономики Африки, Восточной Европы, Азии и даже Латинской Америки. Несмотря на рискованность вложений, инвесторы считают их привлекательными направлениями для инвестиций в 2025 году, так как эти страны не входят в список потенциальных мишеней для введения пошлин и других политических мер со стороны американского президента.

Сербия, например, благодаря стабильному росту становится всё привлекательнее, а выход из суверенного дефолта позволяет Гане, Замбии и Шри-Ланке направить усилия на проведение реформ и обеспечение экономического роста.

«Пограничные рынки, вероятно, окажутся более защищенными по сравнению с остальными, поскольку я не думаю, что такие страны, как Нигерия, Шри-Ланка или Парагвай в ближайшее время станут мишенью для администрации (Трампа)», - сказал Тьерри Лароуз из Vontobel.

«Несмотря на наличие собственных специфических рисков, эти рынки практически не подвержены смене настроений инвесторов, которая влияет на основные emerging markets», - сказал он, характеризуя их как чрезвычайно эффективный способ диверсификации.

По мнению Антона Хаузера из Erste Asset Management, такие активы, как сербские внутренние облигации, перспективны на фоне усиления экономического роста в Восточной Европе.

ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ И ВЫСОКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ?

Нарастание глобальных рисков обычно заставляет инвесторов устремляться к активам-убежищам, таким как госбонды США и Германии, а также золото.

Кризис, вызванный COVID-19, и последствия украинского конфликта привели к тому, что инвесторы избавлялись от активов пограничных рынков в поисках безопасности, и некоторые из этих стран оказались в состоянии суверенного дефолта.

Во время второго президентского срока Трампа, славящегося своей непредсказуемостью, обстановка может оказаться совершенно иной.

Некоторые из самых рискованных долговых обязательств - такие как международные облигации Аргентины, Ливана, Украины и Эквадора - продемонстрировали впечатляющий рост в 2024 году.

Многие участники рынка прогнозируют повторение ситуации в 2025 году. По их мнению, доходность будет зависеть от специфических обстоятельств, определяемых преимущественно локальными экономическими факторами.

«Высокодоходные облигации также демонстрируют хорошую динамику на протяжении последних несколько месяцев, - сказал Ник Айзингер из Vanguard. - Мы по-прежнему считаем эти сегменты рынка интересными».

В качестве привлекательных направлений для инвестиций инвесторы указали ряд стран, среди которых Египет, Нигерия и Доминиканская Республика, хотя многие из них сталкивались с проблемами привлечения иностранного капитала.

По их мнению, привлекательными для вложений в этом году выглядят Замбия, Гана и Шри-Ланка, которые недавно достигли договоренностей о реструктуризации долга.

Позитивные тенденции наблюдаются не только среди пограничных рынков - они заметны и в таких крупных развивающихся экономиках, как Турция и ЮАР.

После перехода к ортодоксальной финансовой политике в 2023 году Турция превратилась в популярное направление для иностранного капитала, а начатый недавно цикл снижения ставок и потенциальное участие в восстановлении Сирии и Украины усиливают ее привлекательность.

По мнению инвесторов, преимущества ЮАР заключаются в низкой зависимости от экспорта в Соединенные Штаты, возможности извлечь выгоду из падения нефтяных цен и диверсифицированной структуре сырьевого экспорта, способной защитить страну от геополитической нестабильности.

«За последние несколько недель удивили немногочисленные сделки, характеризующиеся низкой волатильностью и слабой корреляцией с долларом, - сказал Марек Дримал из Societe Generale.

- Турция - яркий тому пример. У них дела идут довольно неплохо».

Среди других примеров Дримал отметил операции с валютными форвардами в Египте и гособлигациями Кении.

Однако это не означает автоматического успеха для всех экономик ЕМ.

JPMorgan понизил свою рекомендацию по облигациям Панамы после того, как Трамп усилил угрозы «вернуть» Панамский канал.

Позитивные сценарии, наблюдавшиеся в первый срок Трампа, особенно связанные с выгодами от перенаправления китайских торговых потоков, могут не повториться в этот раз.

«Мексика, Вьетнам, Малайзия окажутся под более пристальным вниманием, - сказала Магда Бранет из AXA Investment Managers. - Трамп будет стремиться закрыть все лазейки».

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Либби Джордж, перевела Ая Лмахамад. Редактор Анна Козлова)