Пятерка в фокусе: последняя миля

ЛОНДОН, 13 дек (Рейтер) - Конец года для трейдеров уже почти наступил, однако заключительный этап не обещает быть спокойным.

Центральные банки США, Японии и Великобритании проведут заседания, а Бундестаг проголосует вотум доверия правительству.

Ниже представлен обзор событий, за которыми будут следить инвесторы.

1/ СНИЖЕНИЕ, И ЧТО ДАЛЬШЕ?

Ожидается, что Федеральная резервная система продолжит смягчение денежно-кредитной политики, снизив ставку на 25 базисных пунктов в среду, что станет третьим подряд шагом вниз. Потребительские цены в США в ноябре выросли в соответствии с оценками экономистов.

Инвесторы теперь ожидают менее глубокого снижения ставки ФРС в 2025 году. В ценах денежного рынка учтено, что ставки упадут до 3,7% к концу 2025 года с нынешнего диапазона 4,5%-4,75%, что примерно на 90 базисных пунктов выше, чем прогнозировалось в сентябре.

Поэтому крайне важен прогноз, который выпустит ФРС после заседания, и комментарии главы регулятора Джерома Пауэлла о его ожиданиях. Пауэлл говорил недавно, что экономика обогнала сентябрьские ожидания ФРС, и, похоже, высказался в пользу более медленных темпов снижения в дальнейшем.

2/ ПАУЗА В ТОКИО?

Резкие колебания прогнозов относительно действий Банка Японии привели рынки в замешательство в последние две недели.

С приближением дня решения 19 декабря сигнал становится все более четким - хотя результат все еще неясен.

Рейтер сообщил в четверг, что руководители ЦБ Японии склоняются к тому, чтобы сделать перерыв в изменении ДКП и подождать дальнейших данных о заработной плате и ясности в отношении политики Дональда Трампа, вместо того чтобы повысить ставки в третий раз.

Днем ранее агентство Блумберг передало, что представители Банка Японии не предвидят особых издержек от отсрочки ужесточения ДКП.

Грядущее решение Банка Японии, безусловно, окажет существенное влияние на рынки. Ожидается повышенная волатильность, особенно с учетом ключевого риска - возможности неожиданного отказа ФРС от снижения ставок 18 декабря, что может вызвать стремительный рост курса доллара к иене.

Однако аналитики отмечают, что для ФРС вряд ли поступит вразрез с настроениями рынка, когда уверенность в снижении ставки настолько высока.

3/ ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ПРЕВОСХОДСТВО

Немецкий индекс акций DAX - самый успешный среди европейских индексов в 2024 году - вырос с начала года примерно на 22%, фиксируя очередные рекордные максимумы.

Акции оборонного, технологического и строительного секторов Германии с избытком компенсировали провалы выбывшего из фаворитов автомобильного сектора. Немецкие компании, похоже, успешно справляются с замедлением роста экономики и политической напряженностью, которая вскоре может разрешиться, когда голосование о доверии правительству 16 декабря, скорее всего, проложит путь к досрочным выборам в феврале.

Но дьявол кроется в деталях. По данным Goldman Sachs, компании из индекса DAX получают лишь 18% выручки на немецком рынке, что существенно меньше показателя компаний из индекса средней капитализации, где эта доля достигает 33%. При этом потерял 1,1% с начала года. В третьем квартале прибыль немецких компаний сократилась на 5,4% в годовом исчислении против роста прибыли американского STOXX на 8,2%.

Динамика немецких акций может приблизиться к основным экономическим и политическим реалиям.

4/ ВРЕМЯ ДЛЯ СЮРПРИЗА ОТ БАНКА АНГЛИИ?

Британский ЦБ предпочитает не спешить, когда дело доходит до снижения ставок.

Трейдеры ожидают, что в четверг Банк Англии сохранит ставку на уровне 4,75%, что всего на 50 б.п. ниже максимума 16 лет, и воздержится от третьего снижения на 25 базисных пунктов до февраля.

Повышение налогов для работодателей в лейбористском проекте бюджета побудило крупные компании предупредить о росте цен, что усилило инфляционные опасения и способствовало росту фунта до максимума двух с половиной лет против евро, ведь ЕЦБ проводит смягчение ДКП быстрее, чем Банк Англии.

Долговые рынки в сомнениях: доходность двухлетних британских госбондов, чувствительная к изменениям в прогнозах ставок, упала примерно до 4,38% с более чем 4,5% месяцем ранее.

Рост занятости в Великобритании замедляется, так как повышение налогов сдерживает планы найма персонала, а уверенность потребителей находится на низком уровне. Инвесторам, рассчитывающим на укрепление фунта, необходимо следить за сигналами от Банка Англии.

5/НЕУСТОЙЧИВАЯ ПОЧВА

Некогда сильные, секторы услуг ведущих экономик мира ослабевают и уже не выглядят более успешными на фоне вялого производственного сектора.

Такой вывод следует из индексов деловой активности PMI за ноябрь. На наступающей неделе выход декабрьских показателей деловой активности по всему миру позволит оценить, усугубляется ли замедление.

Сводный индекс PMI еврозоны, считающийся надежным индикатором общего состояния экономики, в ноябре снизился до 48,3 с октябрьского уровня в 50,0. Общий PMI Великобритании упал до минимального за год значения 50,9, которое едва выше отметки, отделяющей спад от роста. Даже в США наблюдается замедление активности в секторе услуг.

Опасения по поводу американских пошлин на импорт, а также политические разногласия во Франции и Германии могут негативно сказаться на деловой активности.

По мнению некоторых наблюдателей, данные PMI рисуют слишком пессимистичную картину базовой активности, в то время как снижение процентных ставок способствует укреплению настроений.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Льюис Краускопф в Нью-Йорке, Кевин Бакленд в Токио и Наоми Ровник, Аманда Купер и Дара Ранасингхе в Лондоне)