Фондовые рынки рады победе Трампа, но пошлины несут неизвестность

НЬЮ-ЙОРК, 12 дек (Рейтер) - Американский фондовый рынок обрадовался победе Дональда Трампа на президентских выборах в ноябре, но впереди акции может ждать турбулентность, если вступающий в должность в январе президент воплотит в жизнь свои угрозы насчет тарифов.

Многое в политике будущей администрации по-прежнему неясно. В ноябре Трамп повторил обещания ввести пошлины против трех крупнейших торговых партнеров США - Канады, Мексики и Китая, но непонятно, не является ли это просто предварительной разведкой боем, которая проложит путь к переговорам о других вопросах, например, безопасности границ.

Сроки введения и масштабы новых пошлин также неясны, а степень их воздействия на экономику США зависит от того, ответят ли обложенные пошлинами страны тем же самым.

Однако худшие из сценариев, предложенных экономистами, выглядят тревожно.

Согласно одному из экстремальных долгосрочных прогнозов Oxford Economics, объем мировой торговли сократится на 10%, а рост экономики США окажется на 1% ниже текущих ожиданий. По другим прогнозам, пошлины ударят по финансовым результатам компаний, особенно ритейлеров, промышленных предприятий и горнодобытчиков, попутно ускоряя инфляцию.

«Пошлины в принципе вредны для экономики, - отмечает Дэвид Келли из JP Morgan Asset Management. - Они способны произвести стагфляционный эффект: одновременно и усилить инфляционное давление, и снизить темпы роста ВВП».

Новые угрозы Трампа спровоцировали потрясения на валютных рынках, но американские акции никак на них не отреагировали: индекс S&P 500, который с начала года уже подскочил более чем на 26%, продолжил ралли, установив очередные рекорды.

По оценкам стратегов Barclays, введение предложенных пошлин против Канады, Мексики и Китая, включая потенциальные ответные действия этих стран, может привести к снижению прибыли компаний в составе индекса S&P 500 на 2,8%.

Падение прибыли в секторах материалов и товаров не первой необходимости, возможно, будет двузначным, поскольку значительная часть производства и поставок сосредоточена в Мексике и Канаде.

Ответные пошлины со стороны затронутых стран усугубят отрицательный эффект на корпоративные результаты.

Аналитики BofA Global Research ожидают снижения прибыли компаний S&P 500 на 1% в случае удвоения тарифов на китайские товары до 40% и повышения до 8% для остального мира, не считая Мексики и Канады. Однако с учетом ответных пошлин, которые негативно скажутся на зарубежных продажах, падение выручки может достигнуть 5%.

Экономисты Deutsche Bank прогнозируют, что введение импортных тарифов может также привести к повышению базового индекса расходов на личное потребление (PCE) до 2,5% с ожидаемых 2,3% в 2025 году.

Переходный штаб Трампа не ответил немедленно на просьбу о комментарии.

ЧТО БЫЛО ПРИ ТРАМПЕ 1.0?

Трамп говорил, что «тарифы» - самое красивое слово в мире, подчеркивая, что его планы позволят восстановить производственную базу США, увеличить количество рабочих мест и доходы населения, а также принести триллионы долларов в федеральную казну в течение 10 лет.

Для оценки потенциального эффекта от пошлин в будущем инвесторы изучают опыт их применения во время первого президентского срока Трампа.

По данным RBC Capital Markets, наиболее существенные потери во время торговой войны между США и Китаем 2018 года понесли акции секторов материалов и промышленности - каждый из субиндексов за девять месяцев потерял свыше 5%.

Защитные акции, популярные в период неопределенности, продемонстрировали тогда самую высокую доходность: сектора коммунальных услуг и недвижимости выросли более чем на 10%.

В начале декабря аналитики RBC понизили рекомендацию для акций сектора материалов до «на уровне рынка» с «выше рынка», указав на его слабые показатели в 2018 году как один из факторов. С момента победы Трампа на выборах 5 ноября сектор снизился на 3%, тогда как общий индекс S&P 500 за этот период вырос на 4%.

Согласно анализу Citi, техсектор на Уолл-стрит демонстрировал тенденцию к снижению в дни объявления американских пошлин и ответных мер Китая в 2018 и 2019 годах, и особенно заметно было падение акций компаний из сегментов аппаратного обеспечения и полупроводников.

«Тем не менее, учитывая их лидирующие позиции в развитии искусственного интеллекта и возможную выгоду от предварительного размещения заказов в случае объявления пошлин, мы меньше обеспокоены сиюминутными рисками», - отметили стратеги Citi.

Ужесточение тарифной политики против Китая создает риски для розничного сектора, промышленных предприятий и производителей технологического оборудования, сказал Дэвид Лефковиц из UBS. Ответные меры со стороны Пекина могут затронуть популярные американские компании, такие как Apple, Starbucks и Nike, добавил Лефковиц.

Автопроизводители, имеющие заводы в Канаде и Мексике, могут пострадать от введения новых тарифов, сказал Лефковиц. Акции General Motors и других автомобильных компаний снизились после заявлений Трампа о пошлинах в ноябре.

Инвесторы-быки указывают на различные элементы экономической программы Трампа, включая снижение налогов и дерегулирование, которые способны компенсировать влияние пошлин. Уолл-стрит также положительно восприняла выдвижение известного инвестора Скотта Бессента на пост министра финансов США.

Лефковиц отметил, что Трамп традиционно считает состояние фондового рынка как один из показателей успеха своей политики. По его словам, это может удержать Трампа от введения пошлин в масштабе, способном существенно навредить рынку акций.

«Они стремятся ускорить экономический рост США, - сказал Лефковиц. - Пошлины в итоге приведут к его замедлению, а Трамп обычно следит за динамикой рынка. По этой причине рынок пока не придает большого значения разговорам о тарифах».

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Льюис Краускопф. Перевели Томаш Каник и Ая Лмахамад, редактировала Анна Козлова)