Западные инвесторы вложили $9 миллиардов в укрепление рубля

Иностранные капиталы сомневаются в том, что Россия откроет свой рынок для них или позволит вывести замороженные активы, однако пытаются извлечь выгоду из российских финансовых инструментов. По данным UBS, на начало марта хедж-фонды держали необеспеченные форварды на рубль на сумму $8,7 миллиарда, сообщает Reuters. Это вторая по величине длинная позиция среди крупных валют.

Таким образом, фонды предполагают рост рубля, и их ожидания оправдались. В конце февраля доллар стоил около 88 рублей, а в середине марта его курс снизился почти до 80 рублей — минимального уровня с июня 2023 года; 24 марта он торговался около 84 рублей. Многие инвесторы ищут возможности для ставок на рост рублевых активов на фоне сближения Путина и Трампа.

Инвесторы, опрошенные Reuters, отметили увеличение запросов от брокеров, работающих с активами, связанными с Россией. Наблюдается рост сделок с прокси-инструментами, такими как гособлигации и валюты Узбекистана и Казахстана; возрос спрос на валютные облигации компаний, таких как «Газпром», «Лукойл» и «Фосагро»; брокеры из Центральной Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки, имеющие доступ к российскому рынку, увеличили предложение сделок, связанных с Россией. Конечно, также увеличился интерес к ОФЗ, несмотря на санкции, запрещающие их покупку.

Доходность около 15% вызывает интерес к внутренним государственным облигациям, несмотря на значительные потери, понесенные многими иностранными инвесторами после введения санкций, цитирует Reuters генерального директора армянского брокера Sirius Capital Арарата Мкртчяна: «Иностранный капитал проявляет желание вернуться или хотя бы получить высокие процентные доходы через инвестиции в рубль, так как это сильно недооцененный, но качественный финансовый актив, если не учитывать политику».

Тем не менее, объем таких операций остается небольшим. По данным Reuters, среднесуточный объем торгов необеспеченными форвардами на рубль составляет $25-40 миллионов, в то время как довоенные объемы составляли $2-2,5 миллиарда. Ликвидность корпоративных валютных облигаций очень низкая, подчеркивает Сергей Дергачев из Union Investment Privatfonds.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в пятницу заявила, что ЦБ пока не располагает точными данными о вложениях нерезидентов в российские активы, но уверена, что их «интерес не проявляется в значительных объемах». Она связывает это с «разницей в доходностях при вложениях в российские активы и за рубежом».

Однако ограничения на движение капитала и санкции препятствуют реализации этого интереса, отметила Набиуллина. Надежда для инвесторов появилась на прошлой неделе, когда Владимир Путин издал указ, разрешающий американскому хедж-фонду 683 Capital Partners выкупить замороженные российские бумаги у некоторых иностранных владельцев. Однако надежды на скорое возобновление доступа к рынку не оправдались: бумаги будут проданы российским фондам.

Вопрос о размораживании активов не стоит. «Говорить об этом пока преждевременно, мне ничего не известно о каких-либо решениях», – отметила Набиуллина в пятницу.

Инвесторы не рассчитывают на это — разве что на точечные решения, как в указе Путина. Вместо массового возвращения в российские активы опытные участники рынка ожидают продолжения обособления ключевых секторов российской экономики от иностранных инвесторов. «Мы предполагаем, возможно, некоторый обмен активами», – осторожно говорит Reuters Гунтер Деубер из Raiffeisen Bank International.

Минфин рассчитывает привлечь западные инвестиции на рынок. «Мы начали двигаться в этом направлении», – недавно заявил замминистра финансов Иван Чебесков: Минфин направил в администрацию президента проект указа, который «позволяет инвесторам, вводящим новый капитал в страну, беспрепятственно выводить его обратно независимо от того, из каких стран поступили деньги». Власти уверены в интересе иностранных инвесторов к российскому рынку, отметил Чебесков: «Если они готовы инвестировать в нашу экономику, мы готовы, как говорится, принимать их деньги и предоставлять возможность репатриировать прибыль».

Если инвесторы смогут беспрепятственно вводить и выводить деньги из РФ, иностранные вложения явно увеличатся, «если геополитические ожидания останутся позитивными», считает независимый финансовый советник Наталья Смирнова. Гарантии свободной репатриации иностранного капитала могут привести к росту цен на российские облигации и акции, а также укреплению рубля.