ЦБР объявил о сохранении ключевой ставки

МОСКВА, 21 марта (Рейтер) - На заседании совета директоров Центрального банка России, состоявшемся 21 марта 2025 года, было принято решение оставить ключевую процентную ставку на уровне 21,00% годовых. Хотя текущее инфляционное давление уменьшилось, оно все еще остается на высоком уровне, особенно в его устойчивых компонентах. Внутренний спрос продолжает значительно превышать возможности предложения товаров и услуг. При этом темпы роста кредитования остаются умеренными, а уровень сбережений среди населения – высоким. Согласно оценке Центробанка, достигнутый уровень жесткости денежно-кредитной политики создает необходимые условия для возвращения инфляции к целевым показателям в 2026 году. Для достижения этой цели потребуется длительный период поддержания жестких условий в экономике. ЦБР будет внимательно следить за динамикой снижения инфляции и её ожиданий. В случае, если темпы дезинфляции не будут соответствовать целевым параметрам, Банк рассмотрит возможность повышения ключевой ставки. По прогнозам ЦБ, с учетом текущей денежно-кредитной политики, годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, а затем вернется к 4,0% в 2026 году и останется на целевом уровне в будущем. В январе и феврале текущего года рост цен, с учетом сезонных факторов, составил в среднем 9,1% годовых, что ниже 12,0% в IV квартале 2024 года. Базовая инфляция за этот же период составила в среднем 10,2%, после 12,1% в предыдущем квартале. Устойчивое инфляционное давление снизилось менее значительно, чем общий индекс потребительских цен, что отражает все еще высокий внутренний спрос. Темпы роста цен в феврале и начале марта были частично сдержаны укреплением рубля, которое произошло с начала года. По состоянию на 17 марта, годовая инфляция составила 10,2%. Ожидания по инфляции как у населения, так и у бизнеса продолжают уменьшаться, что также связано с укреплением рубля. Долгосрочные ожидания, основанные на финансовых инструментах, также снизились. Однако профессиональные аналитики немного повысили свои прогнозы по инфляции на 2026 год. В целом, инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне, что усиливает инерцию устойчивой инфляции. Согласно базовому сценарию, ЦБР ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление будет продолжать снижаться благодаря охлаждению кредитного рынка и высокой сберегательной активности населения. Отклонение российской экономики от сбалансированного роста остается значительным. Высокий внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения и государственными расходами. Однако оперативные данные и опросы показывают более умеренные темпы роста экономической активности в начале 2025 года по сравнению с IV кварталом 2024 года. Рынок труда остается напряженным, с исторически низким уровнем безработицы, однако появляются признаки ослабления этой напряженности. Все больше предприятий сообщают о снижении нехватки кадров. Наблюдается также уменьшение спроса на рабочую силу в некоторых отраслях и её перераспределение в другие сектора. Тем не менее, рост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда. Статистика по зарплатам в декабре была подвержена влиянию частичного переноса выплаты годовых премий на I квартал 2025 года, что поддержало потребительский спрос в начале 2025 года. В целом, наблюдаемые тенденции в динамике экономической активности создают предпосылки для постепенного возвращения экономики к сбалансированному росту. Денежно-кредитные условия остаются жесткими под воздействием проводимой денежно-кредитной политики и других факторов. Хотя номинальные процентные ставки снизились после февральского заседания в большинстве сегментов финансового рынка, уменьшение реальных ставок было не столь значительным, учитывая снизившиеся инфляционные ожидания. Условия банковского кредитования остаются строгими. Несмотря на некоторое снижение депозитных ставок, высокий приток средств на текущие счета и срочные депозиты сохраняется. Рост доходов населения позволяет одновременно увеличивать сбережения и потребление. Кредитная активность остается сдержанной, розничный кредитный портфель банков сокращается с декабря 2024 года. Темпы роста корпоративного кредитования остаются в целом умеренными, однако последние месяцы они были подвержены влиянию увеличенных бюджетных расходов. На среднесрочной перспективе баланс рисков для инфляции продолжает оставаться проинфляционным. К основным проинфляционным рискам относятся продолжение отклонения российской экономики от сбалансированного роста и высокие инфляционные ожидания, а также ухудшение условий внешней торговли. Дезинфляционные риски могут быть связаны с более значительным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Возможное улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности также может оказать дезинфляционное влияние. ЦБР основывается на объявленных параметрах бюджетной политики, нормализация которой в 2025 году будет иметь дезинфляционный эффект. Изменение параметров бюджетной политики может потребовать корректировок в денежно-кредитной политике. 2 апреля 2025 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки. Следующее заседание совета директоров Центробанка, на котором будет обсуждаться уровень ключевой ставки, запланировано на 25 апреля 2025 года. Пресс-релиз о решении совета директоров и среднесрочном прогнозе будет опубликован в 13:30 по московскому времени. (Московское бюро)