ОПЕК и МЭА акцентируют внимание на потреблении нефти в Китае, но критически важен импорт

ЛАНСЕСТОН, Австралия, 20 мар (Рейтер) - Что является более значимым для нефтяных рынков: прогнозы роста потребления нефти в Китае от ведущих агентств или фактическая ситуация со снижением импорта?

И Международное энергетическое агентство, и Организация стран-экспортеров нефти обсуждают спрос при составлении прогнозов для нефтяного сектора Китая, который является крупнейшим мировым импортером нефти.

Это устойчивая практика, которую рынок в основном принимает без вопросов.

Однако проблема заключается в несоответствии между прогнозами роста потребления на несколько сотен тысяч баррелей в сутки и реальными показателями снижения импорта нефти.

Согласно недавнему ежемесячному обзор ОПЕК, потребление нефти в Китае ожидается на уровне 16,68 миллиона баррелей в сутки в 2024 году, что на 320.000 баррелей в сутки больше показателя 2023 года (16,36 миллиона баррелей в сутки).

Тем не менее, согласно таможенным данным, импорт нефти в Китай составил 11,04 миллиона баррелей в сутки в 2024 году, что на 2,1% или 210.000 баррелей в сутки меньше, чем в 2023 году.

Конечно, спрос включает не только импорт нефти, но и нефтепродукты, внутреннее производство, а также изменения в запасах.

Но разрыв между оптимистичными прогнозами спроса от ОПЕК и фактическим снижением импорта невозможно перекрыть другими компонентами.

Импорт нефтепродуктов в Китае составил 1,05 миллиона баррелей в сутки в 2024 году, согласно расчетам на основе таможенных данных, что соответствует 48,23 миллиона метрических тонн при конверсии по коэффициенту BP Plc в восемь баррелей на тонну.

Согласно таможенным данным, импорт также снизился на 1% в 2024 году по сравнению с предыдущим годом.

Внутреннее производство достигло 4,24 миллиона баррелей в сутки, увеличившись на 1,4% или 60.000 баррелей в сутки по сравнению с 2023 годом (4,18 миллиона баррелей в сутки).

Китай не публикует данные о изменениях в коммерческих или стратегических запасах нефти, однако оценку избытка можно получить, вычитая объем переработки из общего объема доступной нефти с учетом импорта и внутреннего производства.

Исходя из этих расчетов, Пекин увеличил запасы на 1,15 миллиона баррелей в сутки в 2024 году по сравнению с 760.000 баррелей в сутки в 2023 году.

Анализ существующих данных показывает, что в 2024 году импорт нефти в Китай был незначительным, внутреннее производство показало небольшой рост, и страна, вероятно, увеличивала запасы нефти.

Тем не менее, более важный вывод заключается в том, что прогнозы по спросу на нефть в Китае, вероятнее всего, дают искаженное представление о реальном положении дел.

СВЯЗЬ С ЦЕНОЙ

Если прогноз ОПЕК о росте потребления нефти в Китае на 320.000 баррелей в сутки в 2024 году является адекватным индикатором, то китайский спрос должен был бы поддерживать цены на сырую нефть.

Тем не менее, в прошлом году цены на нефть испытывали давление: мировой бенчмарк Brent снизился с достигнутого 15 апреля годового максимума в $91,05 за баррель до минимума в $68,68 к 10 сентября, а завершил 2024 год на уровне $74,64.

Хотя Китай не является единственным фактором, влияющим на нефтяные котировки, он играет значительную роль, так как на его долю приходится около четверти мирового морского импорта, а именно цены морских поставок являются основным движущим фактором для всего рынка сырой нефти.

МЭА в своем мартовском отчете приводит более скромные оценки для Китая, чем ОПЕК, прогнозируя рост спроса на нефтепродукты в объеме 151.000 баррелей в сутки в 2024 году и 228.000 баррелей в сутки в 2025 году.

Согласно последнему отчету ОПЕК, спрос на нефть в Китае вырастет на 310.000 баррелей в сутки в 2025 году.

Тем не менее, реальность слабого импорта нефти сохраняется - согласно таможенным данным, поставки в первые два месяца 2025 года составили 10,42 миллиона баррелей в сутки, что на 370.000 баррелей в сутки или 3,4% меньше, чем в аналогичном периоде 2024 года (10,79 миллиона баррелей в сутки).

Возможно, снижение цен на нефть и восстановление экономической активности приведут к росту импорта нефти в Китай в оставшиеся месяцы 2025 года.

Однако на данный момент прогнозы ОПЕК и МЭА о росте спроса на нефть в Китае противоречат наблюдаемому сокращению импорта.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Клайд Рассел является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение. Перевела Ая Лмахамад)